第二只靴子終于落下：6月10日，財政部網(wǎng)站發(fā)布通知稱，經(jīng)國務(wù)院批準，財政部于3月下達了第一批1萬億元置換債券額度，近日下達了第二批1萬億元置換債券額度。更有分析人士稱，測算今年到期地方政府債務(wù)接近3萬億元，并可能會被全部置換。這樣的消息可見市場對地方債務(wù)置換的意愿強烈和對政策層面的篤定。

前段時間，大家還在擔憂第一批地方政府債務(wù)置換開局不利，一些原定的招標計劃推遲發(fā)行，現(xiàn)在看來完全沒有擔心的必要：截止到6月17日，據(jù)統(tǒng)計置換債券發(fā)行規(guī)模達到9700億元。按計劃，首批規(guī)模為1萬億的置換債券需在今年8月31日前完成，發(fā)行情況接近該目標。

看來，為了幫助經(jīng)濟增長維持在“合理區(qū)間”，進一步控制金融風險，通過置換債務(wù)使地方債務(wù)陽光化、正規(guī)化之路已經(jīng)愈走愈寬。不難理解，國家統(tǒng)計局公布的前5個月一系列數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟下行壓力并未減輕，而包括地方債務(wù)置換等在內(nèi)的托底政策，將進一步推動地方的基建投資速度，為經(jīng)濟企穩(wěn)回升保駕護航。

既然目前第二批萬億地方債置換額度已經(jīng)下發(fā)，中央把地方政府存量債務(wù)逐漸顯性化的舉措已經(jīng)得到了市場方面的高度關(guān)注，因此地方債務(wù)置換的資產(chǎn)證券化的呼聲高企，即地方債務(wù)的資產(chǎn)證券化，可以把債券或者收益權(quán)做成基礎(chǔ)資產(chǎn)，然后再以信托或者其他載體的形式賣給投資者，進行再一輪融資。其實市場上已經(jīng)有先行先試的典范，比如一些存量政信合作項目，現(xiàn)在地方債務(wù)置換進展良好也進一步降低了政信投資者的風險，建議投資人抓緊配置該類資產(chǎn)。尤其在股市持續(xù)震蕩、穩(wěn)健投資為上的當下，安全性高的政信類產(chǎn)品值得關(guān)注。

政信產(chǎn)品—“最安全的金礦”

事實上，存量政信合作項目與當下的地方債務(wù)置換存在唇齒相依的關(guān)系。

政信類產(chǎn)品，一般而言，是基于政府信用的金融工具或金融產(chǎn)品，主要是指政府債或準政府債。而長期以來，除國債以外，中國沒有真正意義上的地方政府債，直到2014年地方政府債才正式啟動試點。

2014年5月，財政部主導部分省市開始地方政府債券自發(fā)自還試點。2014年8月，全國人大通過新預(yù)算法，以法定形式賦予地方政府發(fā)行債券的權(quán)力。2014年9月底，國務(wù)院發(fā)布《地方政府性存量債務(wù)清理處置辦法(征求意見稿)》(簡稱“43號文”)，被信托行業(yè)認作是“促使存量政信類項目安全性提高”的重要利好。2015年1月1日，新預(yù)算法生效前，地方政府的直接融資職能主要是由其設(shè)立的地方政府融資平臺(簡稱平臺公司)來承擔。所以，簡單理解，政信產(chǎn)品就是由政府及其平臺公司主導或參與的金融產(chǎn)品。

因有政府的背書，政信產(chǎn)品甚至稱作“本世紀最安全的金礦”。

可以說，政信產(chǎn)品在中國城市化建設(shè)的高速發(fā)展過程中起到了資金供給的基礎(chǔ)性功能，其重要的經(jīng)濟價值和特殊的社會價值是無可替代的。因此承載著地方債務(wù)陽光化、正規(guī)化的政信產(chǎn)品，其本身的發(fā)行推廣進度也決定和影響著中央化解地方金融風險的執(zhí)行力度。

我們看到，在目前的固定收益類產(chǎn)品中，2014年的新生力軍政信類產(chǎn)品，一直以安全穩(wěn)健著稱，但因為2014年以來股市的瘋漲，將不少的資金吸納過去。可進入2015年5月以來，股市忽漲忽跌，持續(xù)的一波波過山車般的震蕩行情，讓很多中小股民大感恐懼。的確，與讓人暈眩和看不懂的股票相比，投資政信類產(chǎn)品反而安全可靠得多。

政信類產(chǎn)品因有強大的隱性政府信用和保障措施，安全級別較高。在當前的市場情況下，由于這些項目均有政府信用作背書，特別受到低風險投資者歡迎，其投資性價比更是得到市場的一致認同。

由于存量債務(wù)由政府逐步發(fā)債置換已經(jīng)明確。現(xiàn)階段正在投資的，納入存量的政信項目，未來也同樣將由國家發(fā)債進行置換。投資了這些存量，意味著在不遠的將來，同樣可以享受由發(fā)債資金來置換的待遇。建議投資人抓緊配置該類資產(chǎn)。

更多投資者垂青

那么，如何選擇性價比高的政信合作產(chǎn)品?畢竟，每個地區(qū)的經(jīng)濟情況差異較大，政府的信用度不同，融資平臺的資質(zhì)不同，具體的每個產(chǎn)品的性價比在不同時點還是有差異的。

主營業(yè)務(wù)集中于政信項目的政信投資集團相關(guān)負責人給出了具體建議：對于個人投資者而言，選擇政信類產(chǎn)品重點是看融資方的實力。初步選擇政信類信托應(yīng)該從區(qū)域、政府財政情況、融資主體實力、產(chǎn)品增信措施等幾方面考察。比如，看項目所在區(qū)域經(jīng)濟情況及地方政府財政實力，選擇融資主體實力，最好是發(fā)債主體，再融資能力強的主體;有第三方擔保措施的項目等等。優(yōu)選大型實力國企融資或擔保，地方政府實力強的地區(qū)，即可在很大程度上規(guī)避風險。

在政信平臺投資管理機構(gòu)政信投資集團看來，選擇安全、可靠、靠譜的理財產(chǎn)品，才是大眾真正需要的。—為配合國家深化金融業(yè)改革開放，提升金融業(yè)服務(wù)經(jīng)濟的水平，由中國華宇， 中鐵一運，北京華信等多家央企依據(jù)“國企改革，混合發(fā)力”的精神改制設(shè)立打造了國內(nèi)首家政信金融資產(chǎn)交易平臺—“政信金融資產(chǎn)交易中心”，簡稱“政金所”。

作為國資的專業(yè)資產(chǎn)交易平臺，政金所的產(chǎn)品，未來會是地方債置換的主要標的，被人們稱為類國債產(chǎn)品。

其旗下的政信類互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品“政信寶”，投向央企公司、金融機構(gòu)、金融交易所等機構(gòu)管理的政信債權(quán)項目，所投項目為政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目、有AA級以上國企擔保、財政為最終還款人的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目、國家存量債務(wù)項目。特點就是更安全，更穩(wěn)健。

除了有雄厚的資質(zhì)和實力外，政金所的政信產(chǎn)品還很親民。相較于政信類信托100萬起步的投資門檻，“政信寶”開辟了更低門檻的購買通道：最低投資額1000元，使產(chǎn)品真正實現(xiàn)了平民化，眾多小額投資者均有機會參與，享受信托似的政府剛性兌付。這種小份額的分割、同時又可轉(zhuǎn)讓，可流通，擁有良好的兌付記錄，使得“政信寶”成為非常好的投資標的，受到投資者的青睞。

可以說，地方債務(wù)置換進度推進的越順利，存量的政信合作產(chǎn)品的安全性越安全越有保障。相信“安全穩(wěn)健，風險等級低，投資價值高”的政信產(chǎn)品，會得到更多投資者的垂青，成為他們投資配置組合中的重要大員。

（來源：齊魯晚報）